作家：周源/华尔街见闻李蓉蓉 麻豆

北京时候8月29日，英伟达（NVDA）盘前从下降4.55%，收窄至跌幅1.85%，盘中报约123.36好意思元。

英伟达在北京时候8月29日凌晨公布该公司优异的2024年第二季度事迹。但财报发布后，英伟达股价极速跳水，跌幅一度高达8%+，收盘后下降2.1%至125.61好意思元/股。

英伟达二季度财报事迹看上去极端靓丽：2024年第二财季，英伟达完了营收300亿好意思元，同比增长122%，远高于分析师预期的288.6亿好意思元；第二财季净利润165.99亿好意思元，同比增长168%，也相同高于分析师预期的146.4亿好意思元。

其中，数据中心业务（IDC）业务营收更为瞩目，高达263亿好意思元，同比增长154%，更是大幅高出分析师预期的250.8亿好意思元。

英伟达搞定层展望，其第三季度营运收入同比增长80%至325亿好意思元，高于此前分析师的平均预测值319亿好意思元，但低于峰值预测值379亿好意思元。

这被觉得是酿成英伟达发布如斯优秀本年第二财季阐光泽，股价反而大幅跳水的主要原因。

对一个优等生而言，即使异日仍能保捏邃密的事迹增速发达，但若与最荒诞的预期比较，因为保捏相对的客不雅感性而导致无法达成，那么股价也可能走向反面。

华尔街并不一边倒，仍有许多分析师对英伟达捏有乐不雅想法。这些分析师示意，AI需求并未磨蹭，而英伟达庞杂的居品线，展望仍能支捏其异日收益。

刻下英伟达性能最强的居品当属Blackwell系列AI加快卡。此前，市集有音问称，这款加快卡因代工的台积电封装产能不足，加上英伟达自己有一些本事问题，将推迟这款居品的上市时候。

这次，英伟达在财报电话会议上承认如实遭受一些问题，当今正在作念改良以提高坐蓐良率。但英伟达CEO黄仁勋示意，Blackwell系列芯片无需进行“功能性变更”，展望将在第四季度运转量产并向客户发货。这与华尔街见闻此前取得的关联这款加快卡量产问题有所缓解的信息一致。

黄仁勋在财报电话会议上潜入，市集对Blackwell居品的需求“令东谈主难以置信”，预估第四财季Blackwell收入将达到数十亿好意思元。

应该说，Blackwell量产进展不足预期，很可能也不是英伟达这次股价下滑的主因。还有一个可能的原因是，市集有不雅点（或悲痛）觉得，英伟达太过依赖有限的几个大客户，比如谷歌、微软和Meta等，若这些客户老本支拨收缩，那么英伟达从他们那高达40%的营收，势必受到首要影响。

但这种悲痛，至少在当今看，并莫得事实凭据。

本年上半年，包括微软、亚马逊、Meta和谷歌母公司Alphabet在内的公共科技顶级公司，仍然在大幅提高老本支拨，用以加多对数据中心等东谈主工智能基础顺次的投资，总数高达1060亿好意思元。

同期，这种投资力度并非止境，异日仍将不时保捏。这些巨头曾公开示意，在异日18个月內，对IDC的基础顺次的AI投资力度，仍会进一步擢升。

比如，Meta展望2024年的老本支拨约为370亿-400亿好意思元，远超2023年该公司281亿好意思元的限度。Meta公司主要老本支拨，大部分齐用于对AI基础顺次的投资。

微软在2024年的老本支拨达557亿好意思元，比上一年增长75%‌。这一数字约占微软全年收入的23%，而当年5年的平均比例仅为14%‌。

2024年第二季度，微软老本支拨为190亿好意思元，同比增长78%。这笔巨资，绝大部分与云和AI业务关连，其中不详一半用于涵养和租出数据中心。

微软CEO纳德拉在财报电话会议上示意，他们捕捉到了“需求信号”以解释这些投资的合感性‌。纳德拉指出，Azure等智能云的容量当今自高不了需求，因此新的财年公司老本支拨还会逐季加多。

‌谷歌2024年第二季度的老本支拨为131.9亿好意思元‌，环比增长10%，同比增长高达91.3%。

谷歌展望，2024全年每个季度的老本支拨将卤莽保捏在或高于第一季度的水平，即不详120亿好意思元。尽管濒临市集对谷歌异日利润率承压的担忧，谷歌仍筹谋在异日不时加大在AI基础顺次上的老本开支，夸耀出对AI本事发展的青睐和长期投资筹谋。

当今英伟达现存居品的市集响应也看不出隐患，黄仁勋示意，行为东谈主工智能改变的一部分，本年仅仅一个运转。英伟达主要居品在市集上还是供不应求，Hopper系列居品（H100、H200）需求强盛将不时增长，Blackwell系列居品（B200）的需求“将在此基础上进一步发展”。

天风海外分析师郭明錤觉得，英伟达股价发达不代表异日数月股价趋势，“Blackwell将在第四财季孝顺收入，有助厘清投资者对GB200出货递延的费心，利好异日数月股价趋势”。

要说英伟达这次财报有哪项贪图不够漂亮李蓉蓉 麻豆，那么可能是毛利率。英伟达2024年第二财季退换后的毛利率为75.7%，仅比分析师预期的75.5%高了0.2个百分点。但英伟达CFO Colette Kress并不觉得这是个问题，Colette Kress称，“公司处于全体利润率达到约75%的正轨之上 ”。‌‌‌

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