8月28日，花旗银行Osamu Takashima偏执团队发布阐述称探花 七天，好意思元兑日元汇率仍然存不才行风险，投资者不错参考1995年和1998年的情况。

1998年，日本金融危急导致日元套利头寸赶快平仓，好意思元兑日元汇率在8月达到略高于147的峰值后，在1999年1月跌至110以下。本年8月，好意思元/日元汇率在跌至142低点后，住手了下落，但在还原至350日均线（目下约为148）的经过中仍显得乏力。花旗以为，这种枯竭能源的情况线路，要是发生一样LTCM危急的金融冲击，好意思元兑日元可能存在进一步崩溃的风险。

1995年，华盛顿G7会议记号着日元增值拐点，而目下正处于从日元贬值转向日元增值的拐点。

好意思元兑日元汇率自2021年以来合手续飞腾，在本年7月打破了161的特殊，随后，好意思元兑日元汇率快速下落。

历史上，当好意思日利差跨越4.75%时，好意思元兑日元汇率会出现显著的上升趋势，当利差低于4.75%时，汇率则会出现显著的下降趋势。而当利差在4.25%至4.75%之间时，好意思元兑日元汇率不时会下降，这主要由日元套利交往的平仓导致。

现时，好意思联储的利率为5.33%，日本短期利率为0.25%探花 七天，好意思日利差为5.08%。花旗以为，好意思元兑日元汇率自7月以来的下落，响应了市集对好意思日利差收窄的预期。

不外目下，好意思日利差仍然很大，好意思元兑日元汇率为145傍边。因此，花旗以为日元套利的暂时复苏很宽泛，好意思元兑日元汇率在短期内将不会跌破140。

然则，花旗仍然以为，随后好意思日利差的减弱和由此激发的估值修正将合手续压低好意思元兑日元汇率。

当好意思日利差跨越5%时，好意思元兑日元汇率在一个月和三个月的变化呈现出显著的上升趋势，而当利差低于0%时，则呈现出显著的下落趋势。关系词，当好意思日利差处于5%和0%之间时，汇率发达不时是中性的。这并不是因为好意思元兑日元汇率莫得波动，而是因为利差扩大时的飞腾被利差减弱时的下落所对消，平均发达接近中性。

花旗指出，自2022年以来，好意思日短期利差扩大的时间，好意思元兑日元汇率八成在140（当利差为3%时）和130（当利差为2%时）之间波动。

同期，花旗的经济学团队瞻望，好意思联储将在改日一年内将利率下调至3%傍边，而日本央行则将加息至0.75%，好意思日利差将变为2.25%。如前文所言，当利差低于4.75%时，好意思元兑日元汇率会出现显著的下降趋势。

据此，花旗粗造估算好意思元兑日元汇率均衡点应低于现时汇率约10，即好意思元兑日元将连接走低。花旗预测，来岁9月好意思元兑日元汇率为137，且汇率下调至125-135的限制也很宽泛。

鉴于日元套拒接易，花旗中恒久看跌改日几年的好意思元兑日元汇率，而从超恒久来看，花旗扶植日元结构性疲软的不雅点，以为好意思元兑日元汇率也将下降。从这一角度，30-40年前1980年代至1995年日元的恒久增值导致日本经济堕入通缩，但与此同期，从2010年代到当本日元的恒久贬值则截止了日元增值的滞后效应，并产生了日元贬值的滞后效应。

下图对比了自2010年代以翌日元贬值与1980年代以翌日元增值的情况。图表显现，当今正处于从日元贬值转向日元增值的拐点，这与1995年华盛顿G7会议记号着日元增值拐点的技能点八成沟通。换句话说，花旗当今预期好意思元兑日元汇率下降，不单是因为日元套利的影响，还包括结构性日元贬值的逆转，这种贬值一经合手续了大要十年傍边。

日元贬值从1995年开动，一直合手续到1997年的日本金融危急，最终以1998年的LTCM危急截止。其时探花 七天，好意思元兑日元汇率回到了1980年代末和1990年代初期的交往区间120–150。当下的情况等同于回到2010年代后半期的100–125交往区间。

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